2018 年上半年，成都银行实现归母净利润 21.23 亿元，较去年同期增长 4.71 亿元，同比增长 28.49%，增速较一季度上升 8.04 个百分点。上半年，利息净收入为 43.65 亿元，较去年同期增加 9.2 亿元，同比增长 26.69%，拉动归母净利润增长；手续费净收入同比减少 0.73 亿元；投资净收益同比增加 4.64 亿元；资产减值损失增加 9.03 亿元，拖累归母净利润增长。利息收入中，投资类利息收入为 36.47 亿元，同比增长 77.73%，占利息收入的比重为 42.04%，是利息收入增长的主要原因。
    存贷款增速持续提升，净息差保持稳定。上半年末，成都银行生息资产余额为 4066 亿元，同比增长 21.22%，其中贷款余额为 1567 亿元，同比增长 12.62%，增速较 2017 年末上升 3.69 个百分点，贷款占生息资产的比重升至 33.84%。上半年末，存款余额为 3448 亿元，同比增长 20.85%，增速较 2017 年末上升 5.43 个百分点。此外，银行净息差为 2.16%，与 2017 年末持平。
    不良率显著下降，关注贷款与逾期 90 天以上贷款实现“双降”。上半年末，成都银行不良贷款率 1.61%，较一季度末下降 0.07 个百分点，远低于行业平均水平 1.86%，资产质量优于同业平均水平。公司拨备覆盖率为 158.47%，较 2017 年末上升 1.96 个百分点。另外，关注类贷款余额40.04亿元，同比下降16.46%；逾期90天以上贷款33.28亿元，同比下降 19.88%。
    投资建议：我们预测18/19 年成都银行归母净利润增速为9.24%/12.37%，PB 为 0.96 倍/0.83 倍，给予“持有”评级。
    风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。