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    评论：
    金赛药业业绩增长超预期。报告期内金赛药业实现收入15.1 亿元，净利润5.6 亿元，分别同比增长59.8%、60.0%，增长势头强劲。公司积极拓展销售渠道，扩大市场份额，加强对终端市场渗透，实现粉针、水针、长效水针3 种生长激素剂型全面覆盖。尽管诺和诺德水针近期已正式销售，安科生物水针接近获批，但金赛的品牌、渠道、服务能力俱佳，竞争优势地位无忧，未来更大概率是几家企业共同做大市场。
    百克生物高速增长，房地产项目储备丰富。2018H1 百克生物收入5.7 亿元（+89.9%），净利润1.4 亿元（+120.2%）。随着水痘疫苗在部分地区一针变两针的加强免疫注射方式，疫苗量价提升潜力巨大，预计有望保持强劲增长势头；迈丰狂犬疫苗今年上半年批签发数量超过170 万支，随着竞争对手的退出市场份额有望进一步提升。房地产业务上半年实现收入3.9 亿元（+1200.2%），净利润6269 万元，去年同期为-1232 万元，扣除地产影响，公司业绩依然增长65%以上。房地产项目中公司储备包括和园、君园等多个优质楼盘，预计全年净利润贡献将达到1 亿元以上。
    期间费用率略有下降，研发投入大幅增加。公司财务费用率、管理费用率、销售费用率分别为-0.19%、12.13%、35.84%，同比+0.17%、-1.64%、-5.92%，显示公司费用控制良好。研发投入2.23 亿元，同比+64.80%，随着公司不断升级优化产品和拓展新的发展领域，预计后续仍将保持较快增长。
    风险因素。金赛销售体系扩张低于预期，疫苗销售低于预期。
    维持“买入”评级。公司生物药板块增长强劲，中药和地产板块经营稳健，在研产品丰富。考虑到中报业绩超预期，上调2018-20 年EPS 预测至5.83/7.92/10.63 元（原5.33/6.89/8.98 元），维持“买入”评级。