2018  上半年公司每股收益0.21  元，净资产收益率4.37%；每股经营性现金流0.18  元。
        简评及投资建议。
        1.  上半年收入55.76  亿元，同比增长3.25%，其中房地产、农批业务增长较快。公司2018  上半年实现收入55.76  亿元，其中一、二季度各增长4.24%和1.93%；百货、超市、家电各新增门店1、11、2  家，目前三大业态共221  家门店。
        百货（含家电）业务上半年收入35.17  亿元，同比增长0.09%，主力门店中，除六安百大和铜陵合百商厦收入增长外，其他门店收入均下降。公司百货业务深化“自营+联营+深度联营”经营模式，直营占比提升至42.5％，合百珠宝、悦莱迪等自营品牌销售额持续增长。
        超市业务（合家福超市）上半年收入18.91  亿元，同比增长7.82%，净利润4309万元，同比下降16.2%，主要由于子公司台客隆超市亏损所致。合家福  “三自”产品好中求快，自采品类日益丰富，生鲜自营及标准化建设全面推进，自有品牌研发与推广持续深入，“三自”产品上半年销售增长13.81％；深入探索新业态与新模式，首家生鲜便利店“阿福鲜生”顺利开业。
        房地产、农批业务，上半年房地产收入大幅提高292.81%至1675  万元，农批收入增长17.85%至1.51  亿元，其中周谷堆市场（持股55%）收入1.54  亿元，同比增长28.85%，净利润5244  万元，同比提高39%，主要是由于周谷堆置业（周谷堆农批持股100%）扭亏为盈；宿州百大上半年净利润增长达118.73%；合家康公司配送量、额分别增长  5.92%和  14.45%，覆盖范围继续扩张，自营网点增加  17  家，网点总数达到  317  家。
        2.  毛利率略有下滑，销管费用率提高0.18  个百分点，主要系职工薪酬上涨。上半年综合毛利率18.57%，同比减少0.04  个百分点，除超市略增0.2  个百分点至19%，其余业务均略有下降。销售费用率4.04%，同比增加0.1  个百分点，管理费用率8.81%，同比增加0.07  个百分点，主要来自职工薪酬的上涨。因利息收入上升，财务费用减少608  万元至172  万元，财务费用率降低0.11  个百分点至0.03%。
        3.毛利率下降叠加费用率上升，净利润下降7.25%。营业外收入下降853万至122万，营业外支出增加243万至321万，有效所得税率提高1.6个百分点至27.8%，少数股东损益增加642万元，最终公司归母净利润下降7.25%至1.64亿元，扣非后下降4.11%至1.57亿元。
        4.  公司继续积极推进外延扩张战略和跨界融合创新。
        外延扩张方面：铜陵北斗星城店按期顺利开业，蚌埠易商通、滨湖心悦城、柏堰奥莱工程建设按计划切实进行；周谷堆物流园蔬菜二期控规调整方案已经审批，周谷堆市场E2地块、宿州百大专业市场建设正稳步推进中。
        跨界融合创新方面：①百货业启动智慧购物中心系统，实现"会员一码化"、"智慧收银"、商业BI、会员画像等功能，推进会员、卡券、积分统一归集使用，部分门店完成ERP升级；②合家福首家无人便利店顺利营业，利用人脸识别及自助收款技术实现无人自助消费；③百大易购拓展保税与国际采购业务，加快线下实体店开设，上半年新开跨境直销中心5家，品牌影响力不断增强。
        维持对公司的判断。①受益区域经济和竞争地位，公司仍延续低成本稳健扩张特征，百货、超市、农批等主要业务保持平稳增长，同时不排除其加快核心业务区域并购整合的可能性；②公司已形成较为丰富合理的金融股权类投资组合，正贡献新成长；③公司自有物业重估价值高，受险资及产业资本青睐，期待国改突破进展，驱动其价值回归，并以更优的机制实现转型创新成长。
        更新盈利预测。预计公司2018-2020年EPS为0.31元、0.35元和0.39元，分别同比增长12.4%、13%和12.7%，公司目前40.6亿市值对应2018-2020年PE为17倍、15倍和13倍，对应2018年PS约0.38倍。公司是安徽商业龙头，现金充沛（2018年二季度末账面净现金32.47亿元），资产价值显著，区域竞争力较强；考虑到公司积极尝试转型创新等可能带来的盈利空间