②孙公司上海众源利润1414 万元，扣除其母公司克来凯盈（克来机电持股65%）亏损、评估增值摊销以及1-2 月份非并表期利润外，预计上海众源并表利润500 万元左右，以此计算本部利润同比增速预计在30%左右，低于市场预期。 我们认为，主要是由于新签大额订单增多、结算周期延长，收入确认呈现季节性所致。随着大额订单逐渐确认收入，预计三季度业绩将有望迎来爆发。③毛利率 28.69%，同比下降 1.64ppt，净利率 14.11%，同比下降 1.13ppt。
    2） 新签订单大幅增长。上半年公司新签订单2.88 亿元，同比增长54%。新签订单主要集中在汽车电子、汽车内饰等领域，订单总额、单个订单金额、订单涉及新技术的研发等方面同比均有较大提升。
    3） 费用控制良好。上半年期间费用率12.46%，同比-0.21ppt，其中，销售费用率同比下降0.20ppt 至1.20%；管理费用率同比略增0.35ppt 至11.77%；财务费用率同比下降0.35ppt至-0.51%。
    4） 大额订单备货款增加致使经营活动现金流量净额同比下降。公司经营活动现金流量净额56 万，同比大幅下降97%，主要由于为新接的Bosch 订单项目备货采购款大增所致。
    5） 公司深度绑定联合电子和德国博世，有望深度受益汽车电子产业高速发展。受益汽车电子单车价值量占比持续提升，汽车电子产品逐渐从高端车型向中低端车型渗透，新能源汽车逐步崛起，我国汽车电子产业将进入快速发展期。公司深度绑定巨头客户联合电子，订单收入体量逐年提升。同时公司逐渐切入更高端的德国博世供应链体系，市场空间从不到30 亿规模提升到近200 亿。公司未来在联合电子、德国博世的份额有望进一步提升。
    6） 投资建议：预计公司2018-2020 年净利润分别为0.92、1.28、1.78 亿元，对应EPS 分别为0.68、0.95、1.32 元/股，对应PE 分别为45、33、23 倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：订单确认收入风险，新业务拓展不及预期，客户集中度较高的风险