收入保持良好增长，主要来源：1）国内服务机器人行业快速增长，公司作为龙头，享受行业红利；2）公司积极拓展海外业务。
    2018H1 毛利率提升主要由于高毛利率产品服务机器人收入占比的提升，同时公司加大宣传投入，销售费用率同比增加2.8pct，故净利率基本与去年同期持平。
    . 自主品牌业务发展迅速，同时公司积极拓展渠道
    分产品，公司大力发展自主品牌业务，2018H1 服务机器人业务收入17.2 亿元，同比增长52.3%；清洁类小家电业务收入7.4 亿元，同比下滑7.0%，代工业务逐步减少；其他业务收入0.6 亿元，同比增长53.9%。
    分渠道，线上渠道，公司进一步深化与京东、天猫、苏宁和唯品会等主流电商平台合作，同时积极拓展网易严选和云集等新兴线上渠道。线下渠道，2018H1 公司新增国内线下零售网点122 家至955 家。
    . 国内家庭服务机器人龙头，享受行业红利
    科沃斯是国内家庭服务机器人行业龙头企业，据中怡康，2018H1 公司扫地机器人零售额市场份额约37%，居行业第一，未来随着国内服务机器人行业的爆发以及海外市场的开拓，公司业绩有望保持良好增长。
    . 盈利预测及投资建议
    我们假设：消费升级趋势仍会继续，扫地机器人渗透率持续提升，行业将保持较快增长。公司作为扫地机器人龙头将着重发展原有主业，稳步拓展国内外市场。基于此，我们预计2018-2020 年归母净利润为4.63、5.57和6.75 亿元，同比增长23.2%、20.3%、21.3%，现价对应的2018 年PE为42 倍。维持“谨慎增持”评级。
    . 风险提示：被吸尘器产品替代、扫地机器人市场竞争格局恶化；海外销售不及预期。