新建产能释放，助力业绩增长
    公司18 年Q1 实现归母净利3.58 亿元，Q2 为4.79 亿元，环比增34%。Q2 业绩在碳酸锂价环比下跌11%的情况下仍环比高增长，除公司产品以长单为主因素外，其新建2 万吨/年氢氧化锂项目于二季度投产放量是主要原因，且氢氧化锂价格较碳酸锂强势。后续随着新增氢氧化理产能不断爬坡以及Q4 另外1.75 万吨/年碳酸锂项目投产（18 半年报），公司下半年业绩将会逐季提升。
    氢氧化锂市场竞争优势逐步显现
    公司参股Mt Marion 和Pilbara，其包销的锂精矿至少可满足7 万吨碳酸锂生产需求，另公司拟再收购阿根廷Minera Exar 公司37.5%股权，布局盐湖锂。目前公司总设计产能碳酸锂为4.05 万吨/年、氢氧化锂为2.8 万吨/年，合计约6.55 万吨LCE。另外，公司与LG 化学签订供货合同，约定自2019 年1 月1 日至2022 年12 月31 日，由公司及赣锋国际向LG 化学销售氢氧化锂共计4.76 万吨，价格依据市场价格变化调整。在公司氢氧化锂产能投产之际即与LG 签约，一方面说明氢氧化锂市场需求逐步释放，另一方面也反映了依靠优质产品强强联合的市场格局逐步形成。
    投资建议
    综合行业发展格局及公司业务情况，预计公司18-20 年EPS 为2.05、2.70、2.98 元，对应当前股价PE 为15、11、10 倍，考虑公司锂矿自给率提升、锂盐新增产能逐步释放以及氢氧化锂价格稳定，维持“买入”评级。
    风险提示：公司锂矿锂盐投产进度缓慢；锂盐价回调；人民币汇率波动风险；新能源汽车受补贴退坡影响导致锂需求下滑风险。