公司2018Q2实现营收3.21亿元，同比增24.4%，增幅较2018Q1提升3.0pct；归母净利0.93亿元，同比增36.8%，增幅较2018Q1提升21.0pct，为2017年以来的最高值。2018Q2的毛净利率分别达41.57%及28.82%，纷纷创下近四个季度来的新高。业绩超预期得益于良好的客户结构，外资或合资客户配套比例高达97.05%，同比提升3.99pct。分产品结构，差速器齿轮/结合齿齿轮/其他产品营收(含新能源差速器总成)占比分别为68.97%/16.67%/14.36%（含1.08%）,其中DCT配套产品的营收增速达高50%，新能源差速器总成同比增长67.52%；分地域结构，国内/国外营收占比分别为77.55%/22.45%，同比增长22.65%/16.38%。
    现金流充沛。2018H1公司实现经营活动现金流量净额达2.08亿元，同比增43.64%，一是销售回笼款增加；二是子公司齿轮传动报告期收到2017 年度所得税退还款；三是子公司齿轮传动报告期收到的政府补助增加。
    财务费用率改善明显。公司2018Q2销售/管理/财务费率分别为2.82%/9.91%/-1.13%，与去年同期相比分别提升0.29/0.24/-2.95pct，环比分别提升-0.81/2.21/-5.09pct。财务费用改善明显，主要归因于汇兑损益的正贡献。
    新项目与新产能推进顺利，看好公司发展。报告期内，公司处于新立项/样品开发/小批量试生产/量产阶段的项目数量分别为26/22/34/7项，数量众多。天津工厂项目生产厂房及办公楼已经顺利封顶，正在落实内部机电安装及设备基础施工；计划今年四季度开始进行部分设备的安装，明年一季度进入设备调试试运营阶段，推进顺利。2015-2018H1的资产周转率分别为0.21/0.23/0.25/0.26次，稳步提升。看好公司发展，预计2018-2020 EPS为0.80/1.03/1.40元，维持“买入”评级。
    风险提示：行业价格战，原材料价格上涨超预期，宏观经济下行。