业绩符合预期。
    事件评论
    公司核心品种重组人胰岛素销售情况基本符合预期。报告期内公司重组人胰岛素原料药及注射剂系列产品营业收入达10.85 亿元，同比增长18.98%，占营业收入的74.14%，系公司利润的主要来源。近年来公司持续重点开拓基层医疗市场，在基层医疗市场的占有率有所提升。
    公司其他业务表现良好。报告期内公司医疗器械收入为1.65 亿元,同比增长24.12%；单独主体制—通化东宝金弘基房地产开发有限公司通化县第一分公司的丽景花园实现商品房销售收入1.58 亿元,同比增长86.75%。
    三代胰岛素是长期趋势，通化东宝获批在即。公司甘精胰岛素于2014年6 月获得临床试验批件，2017 年10 月申报生产，现处于核查审评阶段。审评中心现在已经完成了该品种报产材料的初步审评，并于2018年6 月向企业下达了补充要求，公司正在积极的准备补充材料，尽快递交；公司门冬胰岛素注射液于2014 年12 月获得临床试验批件，2017年12 月完成数据库锁定，预计2018 年12 月完成总结报告、申报生产。
    收购超速效型胰岛素类似物的后续研究工作有序推进。公司收购法国Adocia 的BC Lispro 和BC Combo 后，便进行了工艺技术、分析方法的交接，并且接收了全套欧盟注册文件，目前正在进行多批次的工艺和分析方法的重复试验，同时根据中国现行的法规进行动物体内实验的方案设计，所有研究工作都在积极有序的推进。
    看好公司长期发展，维持“买入”评级。我们预计，公司2018-2020年归母净利润为10.87、14.16、17.71 亿元，分别同比增长29.98%、30.22%和25.05%，对应EPS 为0.53、0.69、0.86 元；当前股价对应2018-2020 年PE 分别为35X、27X、22X。维持“买入”评级。
    风险提示： 
    1. 二代胰岛素在基层销售情况不及预期；
    2. 三代胰岛素研发及上市进度不及预期。