净利润上半年增122%，二季度增134%：2018 年上半年公司实现营收30.95 亿元，同比增54.63%，实现归母净利润5.63 亿元，同比增122.28%。上半年业绩增长因：（1）国际农化需求景气，2 万吨麦草畏、2600 吨卫生菊酯放量，产品结构优化；（2）环保高压下产品价格上涨，公司产业链配套完整充分受益；（3）采取差异化的产品组合销售方式，带动薄弱产品销量提升；（4）孟山都双抗种子顺利推广。
    2018Q2 公司实现归母净利润2.88 亿元，同比增134.15%，环比增5.25%，环比增长主要因为汇兑收益导致Q2 财务费用较Q1 大幅减少。同时预计2018Q3 归母净利润1.70-3.73 亿元，同比增10%-143%。
    菊酯高位稳固, 咪唑醚菌酯Q3 投产。菊酯受益苏北环保供给趋紧价格稳固；吡唑醚菌酯有望在18Q3 投产；麦草畏全球需求增1 万吨/年下持续放量，孟山都预期18/19 年耐麦草畏大豆在美面积达4000/5500万英亩；此外公司提前谋划产品海外登记，加强卫药在外环境领域推广，上半年国内卫药增25%；长期来看南通三期在19-20 年助增长。
    收购中化作物大力布局制剂领域。公司拟现金受让中化作物及沈阳农研公司，18H1 合计净利润1.54 亿元，有助于制剂迅速做大做强。
    风险提示：麦草畏推广进展缓慢，菊酯环保力度不及预期。