单季度方面，第二季度实现营收55.29 亿，同比增长12.03%；实现归母净利润3.28 亿，同比增长5.39%。总体而言业绩符合预期，在行业进入4G 尾声，业绩仍保持平稳增长。
    2、Q2 毛利率略有回升，销售费用率略有提升，财务费用增长较快
    公司上半年综合毛利率为23.28%，与2017 年基本持平（2017 年毛利率为23.36%），其中Q2 毛利率为20.39%，同比略有增长。费用方面，公司上半年由于扩大销售规模导致销售费用有所增长，销售费用率增长至7.34%（去年同期为7.28%）。管理费用管控成效显现，管理费用率下降至10.91%（去年同期为10.97%）。财务费用方面，由于公司融资规模扩大和人民币贬值影响，财务费用同比增长28.15%，达到1.09 亿。
    其他方面，上半年经营活动产生现金流净额为-34.77 亿，去年同期为-24.97 亿。存货上半年合计为107.7 亿与年初基本持平，其中发出商品截止报告期末为67.6 亿，相比于年初减少11.6亿。
    3、展望5G，成长确立；持续研发，夯实行业护城河
    当前处于4G 周期尾声，运营商资本开始处于历史底部。展望明年，5G 2020 年商用将推动2019年传输网建设确定性高。参考4G 时期运营商传输网建设时期传输网投资增速，中国移动2013年传输网投资同比增长92%，2015 年中国电信和中国联通传输网投资分别增长42%和36%。因此，我们认为明年传输网投资有望迎来向上拐点。公司作为光通信领军企业有望直接受益于传输投资规模的提升。公司持续研发投入，新产品开发上，成功布局400G 光传输系统，同时自研SPN FlexE/SE 技术、高速WDM-PON 技术等，持续夯实行业护城河。此外，公司2018年第三期限制性股票激励计划已通过国资委审核，业绩解锁条件奠定业绩增长基础。
    4、投资建议：5G 成长确立，持续维持强烈推荐评级
    我们认为当前处于5G 建设之前的黎明，尽管行业进入4G 尾声对于公司业绩短期有所影响，但是随着明年5G 传输网的建设，公司成长的确定性高。此外股权激励业绩解锁条件奠定业绩增长基础。我们预计2018 年~2020 年公司实现净利润分别为9.02 亿、12.42 亿、16.19 亿，对应当前股价PE 分别为38x、28x、21x，维持强烈推荐评级。
    风险提示：5G 建设和研发进展不及预期；信息化业务市场拓展不及预期；光纤光缆行业需求下滑