我们维持公司 2018-2020 年 EPS为0.30/0.44/0.59 元,维持“增持”评级,目标价8.62 元。
    公司互联网金融业务收缩，销售费用率下滑。公司2018 年上半年实现营收13.18 亿元，同比增长23.61%；实现扣非净利润5.89 亿元，同比增长40.19%；公司预计2018 年前3 季度净利润为10.3-12.1 亿元，同比增长45%-70%。2018 上半年销售费用率为18.40%，对比同期减少3.19 个百分点；管理费用率18.27%，对比同期增加3.89 个百分点；其中股权激励摊销费用为6824 万元。
    星球联盟业务为公司带来新的利润增长点。公司自建的“2345 王牌联盟”于2018 年1 月升级为“2345 星球联盟”，基于区块链技术、以智能终端“章鱼星球”为载体，打造成一个去中心化、可信任的网络生态，为公司带来新的利润增长点。2018 年上半年，公司互联网信息服务实现收入11.8 亿元，同比增长127.95%；未来随着星球联盟业务的不断深入，预计将驱动公司业绩保持高速增长。
    公司流量入口价值显现。公司是国内领先的流量入口平台，目前，2345 网址导航用户超过4900 万；2345 加速浏览器用户超过3200 万；2345 手机助手用户超过1000 万；2345 安全卫士用户超过1,900 万，公司流量入口价值显现。公司2018 上半年移动端业务实现收入7.26亿元，同比增长548.44%。
    风险提示：1）政策变动风险，2）信息安全的风险。