投资要点：
    投资建议：由于公司中报业绩超预期，上调公司 2018-19EPS 预测至1.58、1.93 元（前次预测 1.53、1.86 元），参考可比公司给予公司 34倍估值，维持目标价 54 元，增持，重点推荐。
    收入符合预期，业绩超市场预期。2018H1 公司实现收入、归母净利20.9、3.2 亿元，同比增 13%、33%，其中 Q2 公司收入、归母净利11.2、1.6 亿元，同比增 15%、34%。
    门店扩张恢复正常速度，盈利能力延续高位运行。Q2 末公司门店数量达 9459 家，较 2017 年末提升 406 家。考虑到公司 Q1 调整门店布局、门店数量增速放缓，预计 Q2 门店数量增加有望达 250 家以上，门店扩张恢复正常速度。单店收入保持相对平稳，2018H1 单店收入22 万元，同比增 3%。Q2 毛利率达 36%，环比 Q1 提 升 2pct，预计主因部分原材料（如鸭脖等）价格平稳、辅料价格有所下降，成本端压力有所减轻。费用端公司继续控制广告费用等支出，Q2 销售费用率达 9%，虽较 Q1 环比提升 2pct，但较 2017Q2 同比下降 5pct。毛利率提升叠加费用率下降，Q2 公司净利率同比提升 2pct 至 15%。
    收入高增长蓄势待发，盈利能力有望保持较高水平。公司 Q2 门店扩张恢复正常速度，叠加当前公司主攻区域之一的三四线城市竞争相对缓和、外卖渠道加速进入，公司未来收入增速恢复至 15%以上区间问题不大。公司延续通过低价采购原材料、以库存平滑成本压力策略，叠加部分辅料价格有望下降，预计未来毛利率将保持高位运行。费用端预计公司未来仍将控制费用支出，盈利能力有望保持较高水平。
    风险提示：食品安全发生的风险，行业竞争加剧的风险。