从2018Q3 开始，公司布局三年的新产品将陆续迎来收获期，我们看好公司前景。考虑大客户调整产品路线、人民币汇率大幅波动以及公司计提存货减值等因素影响，我们调整2018-20 年EPS 预测至0.76 元（原1.00 元）、1.16 元（原1.48 元）、1.87 元，增速为149%、54%、60%。参考光学公司2019 年平均25 倍PE，维持目标价29.91元，维持“增持”评级。
    引领光学创新，龙头地位不断巩固：2018H1 公司摄像头模组业务实现营收102.36 亿元，同比大幅增长54.3%。半年度出货量高达2.45亿颗，其中双摄出货量为5200 万颗。因为产品结构的优化，上半年光学业务整体毛利率提升4.35 个百分点至15.16%，大幅超越竞争对手。我们判断从2018Q3 开始安卓双摄模组持续放量，国际大客户新项目前置单摄与3D 接收端开始量产。后续公司将在三摄，3D 成像等最前沿光学创新领域大展拳脚。
    国际大客户触显业务良率提升，卡位屏下指纹迎来产业爆发：得益于垂直一体化布局及国际大客户触控业务良率提升，2018H1 触显类业务毛利率同比提升2.5 个百分点。伴随下半年国际大客户Pad Sensor和贴合产品开始满产，触控业务将渐入佳境。在传感业务方面，公司卡位光学式及超声波指纹方案，将为屏下指纹爆发下的最大受益方。
    风险提示：良率爬坡进度不及预期，客户出货量不及预期。