2 季度经营性现金流9625 万元，已经连续5 个季度维持在正数，但未能有大幅改善，主因夜游经济受到国内经济形势的影响，现金流同比较差，好在智能显示板块现金流充裕，有所弥补。未来夜游经济这块，公司会根据项目风险评估挑选承接项目，规避风险，保证现金流。
    新签订单符合年度目标，维持全年净利润目标：公司上半年新签订单及新中标项目金额60.4 亿元，同比增长44.15%；截至8 月19 日已经达到76亿元，符合年度目标预期，为16-20 亿元的净利润目标提供有力支撑。
    以海康为榜样，视效科技巨擘正在崛起，维持“审慎增持”评级：LED芯片价格下降有利于小间距成本降低和加速渗透，在LED 产业链中公司处于较好的位置。2018 年公司营收目标为90-100 亿元，增长39%-54%；净利润为16-20 亿元，增长32%-65%；新签订单为143-153 亿元，增长40%-50%。我们看好公司以海康为榜样，从产品到解决方案再到平台，专注于视效领域，一步步发展壮大。我们调整2018-2020 年净利润为18、24和31 亿，EPS 为0.71、0.95 和 1.22 元，以8 月17 日收盘价对应2018-2020年PE 为14.7、11 和8.5 倍，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：LED 渠道渗透不及预期、工程照明现金流低于预期、文化旅游新业务开拓进展不及预期，商誉减值风险。