2012 年度公司共签订近2亿销售收入的订单，报告期内确认收入1.53 亿元。2017 年,利亚德小间距 LED 订单 27.5 亿元, 报告期内确认收入 19.7 亿元,订单量占据了全球 LED 小间距市场 40%以上，龙头地位突出。公司于2014 年成功收购金达照明，揭开了景观照明领域布局的序幕，后续陆续并购中天照明、普瑞照明、万科时代和君泽照明，完成全国覆盖，2017 年便取得31 亿订单，贡献17.3亿营收。公司2016 年布局文旅，2017 年收购NaturalPoint，成为全方位的视听解决方案供应商。
    各细分业务高速增长。小间距业务预计保持40%以上增速，景观照明持续高速增长，文化旅游已呈现爆发之势，2018 年一季度，公司文旅新业态业务营收1.73 亿元，同比增长119.23%！激励机制良好，上下一致推进业务顺利开展。IPO 之前，公司授予近 50 名公司员工原始股份；2013 进行期权激励计划，授予公司的核心技术（业务）人员以及公司董事会认为需要进行激励的相关员工83 人300 万份股票期权。2014 规模为2.38 亿，激励对象为465 人，2015 年规模为1.6 亿，激励对象为503 人，2016 年规模为3 亿元，激励对象为350 人，2017 年规模为5 亿元，激励对象为426 人。此外，公司还设立3.3.2 创新型事业合伙制和员工独立核算激励。
    投资评级与估值：
    我们预计公司2018-2020 年实现营收100 亿、141.6 亿和191.3亿元，实现净利润18.1 亿、24.6 亿和31 亿，对应EPS 分别为0.71 元、0.97 元和1.22 元，市盈率相应为17.3 倍、12.6 倍和10 倍。考虑到公司业务前景良好和估值优势，维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    小间距市场增速大幅放缓；地方债务问题加剧。