净利润 3.76 亿元，同比略降 1 个百分点。多晶硅仍处于进口和落后产能替代阶段，资金及技术铸就高壁垒，公司产能成本优势显著，盈利无忧。公司现有产能 2 万吨，下半年乐山、包头一期项目落地，产能规模达7 万吨，出货量大幅增长带来业绩增量。
    电池领跑满产满销，成本领先布局新兴技术路线：公司电池销量约 3GW，居全球第一，毛利率稳定达 17.3%。实现净利润 3.34 亿元，若扣除内部抵消，预计净利润 3 亿以上。现有产能 5.4GW，产能利用率长期保持 100%以上，非硅成本 0.2-0.3 元/W，为行业平均水平 50-60%。公司下半年成都三期及合肥二期扩产后，产能有望达 11GW，进一步提升市场集中度。
    饲料环节细化管理，渔光一体双主业协同发展：公司报告期内累计并网848MW，上半年新增规模 361MW，实现发电量为 3.4 亿度。农业板块，受益于结构调整，高端产品比例提升，下半年进入板块旺季，将为公司贡献稳定优质业绩。
    盈利预测：我们调整了盈利预测，预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.53元、0.85 元、1.03 元，对应（8 月 17 日股价）PE 分别为 11 倍、6.9 倍、5.7 倍，维持审慎增持评级。
    风险提示：电池片出货不及预期；多晶硅料需求不及预期；产品价格因供需失衡大幅下滑的风险等。