1）涉及人数更多：本次授予限制性股票的激励对象人数高达6514 人，占2017 年底公司总员工数的24.74%。而2012/2014/2016 年推出的限制性股票计划涉及的员工人数分别为590/1128/2989 名，占比分别为7.3%/9.4%/14.9%，与之相比本次计划覆盖范围更广。2）一线人员占比大：本轮计划更注重对基层核心技术和骨干人员的激励，董事会根据业务发展需求对5935 名一线员工授予限制性股票，占总人数的91%。公司已建立起长效激励机制，本次计划的实施将进一步强化对优秀技术人才的吸引，更有利于公司AI Cloud及创新业务的顺利推进。
    授予价格为16.98 元/股，较当前股价折价约44%。本次授予限制性股票股数为1.32 亿股，占公司总股本的1.43%，均为新股发行，授予价格为16.98元/股，对应当日收盘价30.39 元/股的55.87%，员工购买成本较低，可有效调动全员积极性，鼓励员工与公司共同成长，更有利于长远发展。
    解锁条件注重稳健增长，有望超额完成考核目标。限售期为授予日起2 年，期满后3 年可分别解锁40%/30%/30%，解锁条件为1）前一年ROE 不低于20%（15-17 年ROE 均接近35%），2）解锁时点前一年较授予时点前一年营收CAGR 不低于20%（15-17 年营收增速分别为47%/26%/31%），3）解锁前一年经济增加值（EVA）需较上一年有所增长，且高于授予前一年的EVA。本次解锁条件从收入、回报率及公司价值增长角度提出条件，安防龙头虽因基数增大而增速放缓，但我们仍相信公司未来能保持20%以上增长，最终解锁概率极高。公司在18H1 逆境中仍保持稳健增长（营收增速近27%），龙头优势及成本控制能力凸显，未来有望超额完成考核目标。
    风险因素：行业增速放缓，中美贸易争端加剧，AICloud 落地不及预期
    盈利预测、估值及投资评级。我们持续看好公司未来发展，公司打造“AICloud”推进“云边融合”建设智慧系统，助力平安城市4.0 建设，打开未来更大成长空间。而本次股权激励计划有望调动员工积极性，为AI 及创新业务注入成长新动力。维持公司2018-2020 年EPS 预测分别为1.28/1.6/2.01 元，给予2018 年38 倍PE 估值，对应目标价48.10 元，维持“买入”评级。