简评
    中报整体符合预期，预收款持续增长。公司收入同比增长17%，主要为报告期内造价业务新产品推出及转型成果持续显现，施工业务聚力战略整合，收入稳步增长。公司造价业务云化转型进展顺利，预收款相比年初增长75%，毛利率同比提升2.72%。施工业务收入增长15.5%，毛利率提升6.03%，主要由于软硬一体化产品比例降低所致。
    造价业务云转型进度加速，转型效果显著。转型区域由6 个扩大至11 个地区，转型业务范围扩展至工程算量业务；2018 年上半年，造价业务新签云转型合同金额为2.51 亿元；期末预收款项余额为2.56 亿元，较期初新增1.26 亿元。截至报告期末，转型地区用户转化率及续费率持续提升。2018 年前已转型的6 个地区计价用户转化率及续费率均超过80%；2018 年新转型的5 个地区计价用户转化率超过20%， 11 个转型地区的算量用户转化率超过27%。
    施工业务战略整合，未来收入有望加速。2018 年上半年施工业务板块收入2.2 亿元，同比增长15.47%，收入增速同比有所放缓主要由于公司对施工业务进行战略整合，打破原业务由多家子公司独立运作的模式，从多方面进行系统整合和统一管理，目前整合工作已初见成效，为该业务板块后续发展打下坚实基础。
    投资建议：造价业务云转型节奏超预期，施工业务长期空间广阔，战略整合期增速短暂放缓不改长期发展趋势， 预计公司2018~2020 年净利润5.45 亿，6.39 亿，7.80 亿，给予买入评级。
    风险提示
    造价业务云转型影响短期业绩；施工业务整合进展低于预期。