按产品分拆来看，明星产品封边机增长约30%；裁板锯增长接近40%；数控钻因新产品面市火爆增长翻倍；加工中心增长2-3 倍（并表masterwood2 个月约4000 万左右收入）（具体以中报披露为准）。国内市场增长50%左右，出口因为masterwood 并表原因也有近50%左右的增长。由于公司基本完全经销制，区域销售情况目前暂未有明细分拆。公司目前排产情况紧张，封边机排产接近2 个月，数控类产品新品上市非常火爆，排产3 个月左右，三季度生产基本比较饱合。
    毛利率方面Q2 比Q1 单季明显好转，18Q1 毛利为35.84%，2018H1 本部毛利接近38%，masterwood 毛利率略低在35%左右。公司主要是外协为主，以2017年年报披露的成本构成来看，原材料占成本88.72%。公司给供应商的采购价格是按原材料价格+加工成本+利润来定采购价格，供应商自身20-30%是原材料会消化一部分压力，公司仍要承担一部分原材料涨价带来的负面影响。18Q2 单季毛利率明显改善，主要是公司在结构上明显向高端系列倾斜，其中数控钻单项毛利是增长的，有效地对冲了原材料价格上涨。
    费用方面，18Q1 股权激励695 万元，18Q2 计提近500 万，合计上半年计提费用约1200 万，17H1 没有该项费用，如果不考虑股权激励费用的增长净利同比增长近40%。非经常损益方面，17H1 有近600 万左右的政府补助，今年政府补助主要在下半年，全年补助基本持平。上半年更多反映实质经营业绩的增长。
    2、板式机械小龙头直接受益消费升级 继续推荐
    上个月产业链调研反映今年定制家具行业增速相较2017 年有所放缓，但预计行业仍有20%左右增长，小厂订单仍是饱满，盈利能力超强。18 年前六个月家具制造业累计投资达到1616 亿元，同比增长24.4%，较去年同期增长约6 个百分点，数据也相互验证。未来定制家具深度价格战可能性不大，生产自动化是必然的大趋势，会在生产经济性标准下循序渐进地推进。进口设备已经感觉到国产设备的追赶，据比雅斯专家反映，目前中小厂家企业有70%左右面临国产设备弘亚和南兴的抢夺。我们认为公司自身产品布局+定制渗透上升+机械化升级+进口替代四大中长期逻辑，今年预计净利3.3 亿，目前对应17.4 倍，强烈推荐！
    3、风险提示：原材料继续大幅上涨、定制家具发展不及预期、市场竞争加剧