上半年，公司计划每10 股分红2 元。公司收入和业绩2014 年以来增速呈下降趋势，主要因产能投放速度放缓以及原料价格上涨。
    车用丝产品结构提高、人民币贬值和降本提升毛利率，地板和灯箱布短期有压力。根据我们跟踪数据，涤纶工业丝与聚酯切片价差（截至2018-8 月3 日）同比环比基本持平，而同期公司涤纶工业丝毛利率提升2 个pct 左右，体现公司产品结构中高端产品比例提高，人民币贬值以及降本对盈利能力提升的贡献。受团队变动影响及周边竞争加剧，塑料产品板块目前承压。根据中信证券研究部汽车组的预测，全球汽车消费量保持稳步增长。随着海外竞争对手关停产能的推进，公司市场份额仍有提升空间（2017 年大约7-8%）。
    2018 年产品结构升级为主，2019 年重新进入产能扩张周期。目前，公司普通丝产能6.15 万吨，高模低收缩丝产能7.6 万吨（其中2 万吨为2018年投产），下游产品中：安全带丝产能2.85 万吨（预计2018 年年底到4万吨）、气囊丝3.3 万吨；帘子布3 万吨。2019 年，预计公司新增1.5 万吨帘子布和20 万吨PET 产能，2018 年投产2 万吨安全带丝继续放量；2020年，公司越南11 万吨差别化涤纶工业丝装置有望投产，总体产能从2018年的15.75 万吨提高到32.5 万吨，实现翻番增长，公司进入新一轮的成长周期。
    风险提示。原料价格超预期上涨；贸易战升级影响出口竞争力的风险；下游客户倾向于培养供应商竞争对手，导致产品价格下降的风险。
    盈利预测及估值。考虑7 月以来聚酯切片产品价格快速上涨，且下半年维持较高水平，我们调整公司18-20 年业绩预测至0.30/0.37/0.44（原为0.33/0.39/0.42 元）， 2020 年暂未考虑越南厂贡献； 当前股价对应PE17/14/12 倍，公司2018-2020 年业绩复合增速29%，按照2018 年25倍PE，给予目标价7.5 元，维持“买入”评级。