考虑到2018 年车用丝新增产能陆续释放，下游市场也将持续开放，维持盈利预测，预计2018-20 年EPS 为0.41/0.51/0.56元，维持目标价9.34 元，对应2018 年估值22.63 倍，维持增持评级。
    产能释放及产品结构优化改善业绩。17 年公司实现营收31.86 亿元，同比增24.14%；实现归母净利润3.14 亿元，同比增22.99%；第四季度实现归母净利润0.57 亿元，同比增145.41%，符合市场预期。业绩增长主因为2016 年投产的4 万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目、3 万吨帘子布产能释放下销量大增，工业丝差异化率增加及帘子布客户结构优化也进一步改善了盈利，此外新产品石塑地板产能较快释放。同时预计2018Q1 归母净利润为0.71-0.95 亿元，同比降10-20%。
    车用丝下游认证顺利，帘子布市场逐步打开。公司拥涤纶工业丝产能21 万吨，2017 年底技改新增2 万吨高模低收缩丝已进入试生产，后续推进下游认证且考虑到海外竞争对手工厂关停，新增产能将持续放量。帘子布满产满销下预计2018Q3、2019 年各投产的1.5 万吨产能也将顺利释放，公司产品品质高以出口为主，米其林已为公司开放全球市场，韩泰有望开放韩国市场，市场份额及客户结构正持续优化。
    石塑地板空间广阔。公司新产品环保石塑地板已通过欧标和美标的认证，目前拥500 万平米产能，1200 万平米扩产项目及20 万吨功能性聚酯项目也将陆续投产，公司积极开拓市场，地材容量大空间广阔。
    风险提示：扩产项目进展不及预期，产品销售情况不及预期。