分产品来看：1）一次性使用血液灌流器产品的销售收入为4.16 亿元，比去年同期增长35.71%；2）一次性使用血浆胆红素吸附器销售收入为2119 万元，比去年同期增长84.43%；3）DX-10型血液净化机销售收入348 万元，比去年同期增长113.91%；4)血液灌流机销售收入为249 万元，比去年同期增长26.09%。
    多中心联合大型临床实验结果优秀，为产品学术推广提供强大支持
    2018年7月，公司发布了由解放军总医院陈香美院士发起并组织的全国37家临床中心开展的"HA130血液灌流器联合血液透析改善维持性血液透析患者生存质量前瞻、随机、对照的多中心临床研究"临床实验结果。临床对比数据证明了公司血液灌流器的安全性，并证明了一周一次血液灌流治疗的有效性（目前一般为4周一次），低通量透析联合HA130血液灌流具有优于高通量透析的疗效。该临床研究为公司的学术推广提供了强大的循证医学证据，有助于促进灌流器使用频率、临床认可度和渗透率的提升，有望促进公司血液灌流产品的进一步放量增长。
    销售推广能力不断加强，积极拓展海外市场
    目前公司拥有超过700人的专业学术推广队伍，覆盖国内3500余家医院，拥有较为明显的销售推广优势。去年以来，公司加强销售队伍的建设，预计未来几年将实现2000人的销售队伍，销售队伍的加强有助于医院覆盖面的扩大和人均覆盖医院数量减少，促进销售规模和产品渗透率的进一步提升。同时公司积极推进灌流器进入各省市医保，目前公司主营产品血液灌流器已经进入我国超过28个省市的地方医保。在海外市场方面，公司的产品已销往30余个国家，并且公司的一些产品已被越南、土耳其、伊朗等国家纳入了其医疗保险。 
    研发投入加大，有助于长期发展
    2018年上半年，公司研发支出达1987万元，比去年同期增长93.96%。近年来公司积极与中国科学院深圳先进技术研究院、南开大学、吉林大学、华南理工大学、暨南大学等高校开展研发合作。公司加大产品研发投入有助于加快新产品面世，拓展公司产品线，提升长期发展空间。公司现有研发人员135人，其中硕士89人，博士10人。报告期内申请专利4项，获得授权专利16项。
    财务指标基本正常
    公司管理费用同比增长52.78%，主要系本期公司引进各类人才、加大新产品开发与技术创新的研发投入以及实施股权激励的原因；销售费用增长32.32%，主要系本期加大销售人员和市场推广投入，提升人员薪酬福利和市场宣传力度所致；研发费用提升93.96%，主要系本期公司引进各类人才、加大新产品开发与技术创新的研发投入；投资活动产生的现金流量净额减少337%，主要系公司本期支付众惠保险投资款所致；筹资活动产生的现金流量净额减少228%，主要系本期实施限制性股票激励计划(预留授予)，收到员工出资款较上期(首次授予)减少；资产减值损失增加330%，主要系本期应收账款增加，而上期收回旧厂区租赁押金，冲回计提的坏账准备所致。
    盈利预测与评级
    我们预计，2018-2020年公司营业收入分别9.65、12.79、16.71亿元，增速分别为34.3%、32.6%、30.6%;归母净利润分别为3.85、5.10、6.65亿元，增速分别为35.5%、32.3%、30.4%；EPS分别为0.93、1.22、1.60，对应PE分别为46、35、27倍，继续维持买入评级。
    风险提示
    产品降价风险，产品渗透率提升速度不及预期。