公司上半年净利润率为16.0%，相比去年同期改善0.3个百分点。经营业绩增长，主要因为公司聚焦工业危险废物主业，积极拓展工业危废市场，加快推进产能建设，提高市场份额；同时，加强全面预算管理，积极开展降本增效生产活动，有效地管控了生产成本费用，业绩增长稳健，符合预期。
    危废主业扩张，总设计产能333 万吨/年
    2017 年，公司危废无害化处置和资源化利用业务两项收入合计23.49 亿元，相比于2016 年增加43.71%；危废业务营收占比重为75.78%，相比16 年提高13 个百分点。2017 年内公司建设完成了1）湖北天银（焚烧2 万吨/年及物化1 万吨/年、综合利用3 万吨/年）；2）珠海永兴盛（焚烧 9100 吨/年及物化950 吨/年）；3）东莞恒建（物化2.65 万吨/年、综合利用9.65 万吨/年），并推动江西东江、衡水睿韬、潍坊蓝海、仙桃绿怡、福建泉州及南平等项目建设。其次，完成江门东江、永兴盛等技改优化及扩充资质项目，并启动绍兴华鑫、沿海固废、厦门东江等技改扩建项目。截至17 年底危废资质总量达到160 万吨，预计2018 年产能达到225 万吨，总设计产能333 万吨/年。今年上半年，公司在河北邯郸、广东珠海再落两子，分别规划建设15 万吨/年和17.5 万吨/年的危废处置项目。公司不断优化市场区域布局，通过夯实珠三角发展基础，完善京津冀业务覆盖，辐射西南地区的战略布点，有望在未来进一步扩大市场份额。
    获60 亿元集团授信额度，为业务开展提供支持
    公司与招行深圳分行于7 月25 日签署了《战略合作协议》，有效期三年，招行深圳分行意向性同意向公司提供累计不超过人民币60 亿元集团授信额度，用于公司经营发展。本协议的签署有助于提升公司银行融资能力，优化融资效率，为公司各项业务的开展提供支持。
    供需缺口凸显，行业前景广阔
    危废处置量连续多年远小于危废产生量。2015年，全国危废产生量为3976万吨，综合利用量为2050万吨，处置量为1174万吨，缺口752万吨；2016年，全国危废产生量为5374万吨，综合利用量为2824万吨，处置量为1606万吨，缺口917万吨。危废产生量由企业自行申报，企业往往申报时选择低报，实际缺口远比官方数据要大。公司作为危废行业龙头，具有广阔的市场空间和发展前景。
    环保督查日趋严格，正面推进公司发展
    5月8日生态环境部启动"清废行动2018"打击固废环境违法行为，加强危废全过程监管。强化督查将促使危废产量从统计口径外回流，推动危废处置需求加速释放；同时强化生产者责任，利于具有品牌和技术优势的危废处置龙头获取订单。江西东江事件已经告一段落，对公司业绩影响有限，公司可在未来继续保持竞争优势，巩固领先的行业地位，业绩高增长可期。
    盈利预测和投资建议
    公司作为危废处置领域龙头，行业前景广阔。预计公司2018至2020年实现营业收入40.43、49.86、59.53亿元；归母净利润分别为5.94、7.75、9.07亿元，对应EPS分别为0.67、0.87、1.02元，维持买入评级。