不过由于股东权益未被稀释，公司的整体盈利能力和每股EPS 均有明显提升。预计2018 年归母净利润、EPS 和ROE 将从原先的69.68 亿元、0.96 元/股和12.7%提升至80.38 亿元、1.11 元/股和13.86%。因此，此次收购之于集团实现了优化杠杆，之于上市公司自身增强了盈利能力，是一次好的加杠杆。
    公司是仅次于宝钢股份的钢铁龙头，是鞍钢集团和鞍山钢铁集团的核心资产。剔除行业整体影响，自2012 年以来公司经营持续向好，公司资产质量较高，吨钢资产规模较同行相比偏低，富有竞争潜力，其PB 长期低于1 有错杀之嫌。此次用现金收购朝阳是一次漂亮的加杠杆，以2018 年1.11 元/股的EPS 计，目前公司仅6.02 倍PE，估值富有吸引力。我们继续给予公司1.1 倍PB 估值，维持买入评级和8.33 元/股的目标价不变。鞍钢港股和鞍钢可转债也是不错的标的。
    盈利预测及投资建议
    在 43.59%的负债率背景下，公司以 59.04 亿现金及等价物向母公司收购朝阳钢铁，虽然可能将公司的负债率提升至 48.36%，但这一负债率水平仍然处于非常健康的水平，而鞍山钢铁集团非鞍钢股份部分的负债率则有望从 66.20%下降至 64.17%。以 5.54 倍 PE 的对价收购朝阳钢铁从绝对水平来看不贵，但和目前二级市场的钢铁股估值相比也不便宜。不过由于股东权益未被稀释，公司的整体盈利能力和每股 EPS 均有明显提升。预计2018 年归母净利润、EPS 和 ROE 将从原先的 69.68 亿元、0.96 元/股和 12.7%提升至 80.38 亿元、1.11 元/股和13.86%。因此，此次收购之于集团实现了优化杠杆，之于上市公司自身增强了盈利能力，是一次好的加杠杆。
    公司是仅次于宝钢股份的钢铁龙头，是鞍钢集团和鞍山钢铁集团的核心资产。剔除行业整体影响，自 2012年以来公司经营持续向好，公司资产质量较高，吨钢资产规模较同行相比偏低，富有竞争潜力，其 PB 长期低于 1 有错杀之嫌。此次用现金收购朝阳是一次漂亮的加杠杆，以 2018 年 1.11 元/股的 EPS 计，目前公司仅 6.02倍 PE，估值富有吸引力。我们继续给予公司 1.1 倍 PB 估值，维持买入评级和 8.33 元/股的目标价不变。鞍钢港股和鞍钢可转债也是不错的标的。
    风险分析
    钢材需求断崖式下降，公司治理倒退。