公司2018H1业绩增长符合预期，随着品类及渠道扩充收入有望维持快速增长，智慧零售推进实现低成本精准获客。维持2018~2020年EPS为0.28/0.35/0.43元，维持目标价8.31元，对应2018年约30倍PE，增持评级 
    收入增长略超预期，业绩增长符合预期。公司2018H1实现营业收入25.26亿元，同比增长40.5%；实现归属净利润2.06亿元，同比增长35.51%，实现扣非归属净利润2.02亿元，同比增长35.65%，业绩增长符合预期。 
    直营和加盟不断优化，品类架构进一步完善。公司2018H1加盟业务2.8亿元，同增118.75%；批发业务6.15亿元，同增44.37%；直营连锁收入15.99亿元，同增30.74%。公司顺应市场变化，以各品牌的商品定位及品类结构为基础，围绕直营店和加盟店客户转化率及客单价的提升，快速迭代核心单品和重点品类，开发适合精装房及中小户型的商品；此外进一步强化品类和尺寸的升级，丰富软装、户外家具等新品的引入。 
    渠道布局稳步推进，智慧零售实现低成本精准获客。截至2018H1，公司A.R.T.直营店8家，加盟店117家，其中A.R.T.西区直营店4家，加盟店31家；预计全年新增15家美克美家、12家设计工作室，下半年新增A.R.T.36家、A.R.T.西区84家。公司将持续推进与腾讯深度合作，充分发挥线下门店优势，形成线上线下互动社群，产生裂变效应；结合腾讯社交数据优势进一步细化客户分类与需求，实现精准投放引流到店。 
    风险提示：渠道布局进度不达预期，房地产市场波动的影响