过去公司直营为主，扩张速度及盈利能力低于A 股家居行业。
    . 行业分析：内销中长期景气无忧，品牌龙头时代到来
    未来中国中高产阶层比例料持续提升，为中高端品牌家居发展奠定景气根基。居家品质追求提升，卖场龙头资本化后的加速渗透扩张，家居行业现已进入品牌红利时代，品牌家居龙头企业将加速抢占市场份额。在家居细分品类中，实木家具因其用料高档、工艺精细为高端产品，实木龙头企业往往后端壁垒很高；若能加以前端进化（营销、渠道等），有望打开大空间。
    . 公司看点：加速变革，发展有望驶入快通道
    公司持续推进品牌建设与供应链优化：1、美克美家持续优化渠道和加强品牌营销，形成公司业绩锚；2、ART 新推西区，定位中小户型，拓宽ART 价格带，扩大消费全体覆盖面，同时加大加盟扩张力度，渠道加速伴随经营杠杆抬升，预计带来未来几年业绩弹性；3、新推Zest 互联网定制，定位年轻群体，形成新的业绩增长点；4、收购M.U.S.T.公司和Rowe 公司，强化其全球供货和服务能力。公司加强信息化建设，为各品牌发展形成强力支撑。此外，集团出让化工业务控股权聚焦家居主业，公司通过“股权激励+员工持股”组合拳理顺激励机制，绑定核心团队利益，或将完全激发内部活力。
    . 投资建议
    新美克快发展，给予“买入”评级。美克·美家为本土中高端实木家居品牌翘楚，逐步形成了ART 经典、ART 西区、Zest 等多品牌矩阵，产品价格带、客户覆盖面不断拓宽，降维出击；同时加大发展加盟业务，收入或加速增长同时有望带来周转及盈利能力抬升。内在动力上看，集团出让化工业务控股权后料将全力专注家居主业，股权激励、员工持股等组合拳彻底理顺机制，夯实现价安全边际。我们预测公司2018-2020 年EPS 为0.28/0.37/0.49 元，对应PE 为22/17/13 倍；随着公司业态优化，成长进入快通道有望迎来业绩估值双升，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示： 1. 房地产行业表现低预期；
               2. 原材料价格上涨、物流成本上涨；
               3. 公司渠道拓展速度低于预期、经营管理效率提升不力等。