区位优势明显，煤炭品种齐全。公司矿区隶属两淮基地，北接齐鲁，西连中原，东临江苏，南靠浙赣，区位优势明显。当前公司共有18 对矿井，产能3875 万吨，17 对在产，产能3575 万吨，其中权益部分3348 万吨，在建1对，信湖（花沟）矿，产能300 万吨。
    产销预期稳定，盈利能力行业领先。淮矿股份2017 年原煤产量2650 万吨附近，2018 年预计原煤产量在2910 万吨，权益占比94%，商品煤产量预计维持在2600-2700 万吨之间。2017 年完全成本大致在514 元/吨，2017 年巷道开拓、治水等集中支出较多，实质上是弥补以前的欠账，2018 年除了人均工资涨一点，其他费用都是下降的，未来稳态完全成本大致在500 元/吨，吨煤净利在140-150 元，比肩陕煤。
    焦化二期投产，焦炭产能达到440 万吨。2017 年焦炭产量合计约300 万吨，焦化利润总额2.6 亿元，吨焦利润87 元，由于不在限产区，2018 年焦化两条线有望满负荷运转，产量预计将到400 万吨以上，参照2017 年87 元/吨的盈利水平，焦化板块可实现归母净利18270 万元。
    盈利预测与投资评级：考虑资产注入后，我们预计2018-2020 年公司归母净利分别为35.3 亿、36.8 亿、37.4 亿，同比分别增长8%、5%、3%，对应EPS 分别为1.68、1.75、1.8 元/股，PE 分别为6.4、6.2、6 倍，当前估值严重低估，存在修复空间，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：钢铁行业限产升级导致焦煤需求走弱