加权平均净资产收益率 21.13%，同比提升 0.83个百分点。
    点评
    业绩保持高增长，营收增速改善：宁波银行上半年业绩保持近 20%高速增长，ROE 持续提升至 21.13%，在上市银行同业中处于领先地位。营收方面，上半年营收同比增长 9.8%，增速较一季度（2.3%）大幅提升，二季度营收增速达 18%，营收增速较一季度大幅改善。
    贷款规模快速增长，存款增长放缓：资产端，上半年末宁波银行总资产10,764 亿，较年初增长 4.3%，同比增长 14.7%，保持较快增长。其中：贷款规模 3,791 亿，环比增长 9.7%，同比增长 20.8%，增速较一季度显著加快。负债端，二季度存款增速大幅放缓，环比增长 0.7%，依靠一季度的高增速（同比+17%），上半年存款同比增速达 14.9%。
    不良率继续改善，资产质量持续向好：上半年末不良率 0.80%，环比一季度末继续下降 1bp，拨贷比 3.98%，较一季度略微下降 6bps，拨备覆盖率499.32%，环比一季度末上升 67bps，风险覆盖能力维持在高位。不良认定标准方面，我们测算上半年末不良贷款/逾期 90 天以上贷款比率 137.9%，较年初提升约 10 个百分点，不良认定更趋审慎，公司资产质量持续保持良好。
    盈利预测：我们维持此前的盈利预测，预计宁波银行 2018-2020 年归母净利润分别为 111.44 亿、131.76 亿、153.91 亿，以 2017 年底股本计算，对应 EPS 分别为 2.20 元、2.60 元、3.04 元，预计 2018 年底每股净资产为12.23 元，以 2018/7/25 收盘价 16.90 元计算，对应 2018-2020 年 PE 分别为 7.7 倍、6.5 倍、5.6 倍，对应 2018 年底的 PB 为 1.38 倍。维持对公司的审慎增持评级。
    风险提示：宏观经济下行，不良超预期暴露，资产质量大幅恶化