就季度情况而言，公司2018Q2 营收/归母净利润9.64/2.27 亿元，分别同比+34.99%/+14.06%。公司营收及利润增长受益于公司持续围绕着客户的需求、提供以泛射频技术为核心的一体化解决方案，积极提升各产品在客户端的市场份额及丰富新产品类型，各主要子公司的业务增长使公司合并口径的营业收入规模扩大，公司整体销售收入及利润持续增长。
    毛利率提升，费用受管理改革及新品投入影响加大。公司报告期内射频零部件毛利率为38.28%，同比+7.68pcts。公司销售费用同比+57.96%，主要是报告期内公司实行事业部管理，释放灵活性与服务意识、增强竞争力所致。财务费用同比+7.76%。管理费用同比+69.21%，主要是报告期内较去年同期相比新技术、新产品、新项目的研发投入增加，以及报告期内事业部制推行，公司规模扩大，管理人员增加等导致管理费用增加所致。 其中研发投入同比增长113.35%，主要是报告期内前沿研发费用及新技术的研发投入增加，包括研发人员数量增加所致。
    泛射频业务领先布局，持续加大5G 技术前沿研发。公司围绕泛射频技术拓展业务至NFC、无线充电、无线支付模组、音/射频天线模组、射频连接器、射频隔离器件和射频前端器件等高附加值产品，获得了更多客户的认可，逐步成为客户的核心供应商。面对未来5G 时代，公司持续高研发投入，特别是针对5G 天线系统、射频前端等前沿技术，先后设计20 余款天线产品，包括Sub-6 MIMO 天线和5G 的毫米波相控阵列天线等。公司拥有具备国家CNAS和国际CTIA 认证资质的国际化标准的研发测试中心以及5G 毫米波实验室。公司已在国内外建立以泛射频技术为核心的前沿研发平台，打造以中央研究院为主的多个综合技术研究服务中心，持续深化与国内外重点科研院校、中国电子科技集团公司第五十五研究所以及第九研究所等长期战略合作，形成综合性技术优势。
    风险提示。1. 新技术应用不及预期；2. 下游客户拓展不及预期。
    盈利预测及估值。公司是国内天线领军厂商，致力于提供泛射频一体化产品，长期看仍然看好公司围绕大客户布局一体化解决方案的策略，将持续受益于射频前端带来的业务高增长。维持公司2018/19/20 年EPS 预测1.24/1.70/1.97 元，我们预计2019 年开始非天线业务（无线充电+声学+射频前端）增量明显，支撑公司进一步发展。给予2019 年30 倍PE，对应目标价51.0 元，维持“买入”评级。