供水、污水业务产能扩张加速，固废等环保业务稳健推进
    公司立足成都市，不断拓展供水、污水能力，截至2017 年公司在运供水、污水处理能力分别达251.8 万m3/日、280 万m3/日，其中异地污水处理能力占比达30%，在建、拟建异地污水项目总产能达53.3 万m3/日。环保业务方面，根据2017 年报披露成都市第一城市污水污泥处理厂二期工程、万兴环保发电厂二期、中和污水处理厂二期和成都市固体废弃物处理场渗滤液处理扩容工程（三期）均已取得项目核准批复，正在开展前期工作。随着隆丰等垃圾焚烧项目和污泥扩建产能投产，环保占比有望进一步提升。
    加速区域扩张， 稳步推进水厂、垃圾焚烧等扩建项目
    公司积极整合周边区（市）水务环保资源，落地温江区排水基础设施PPP项目、天府国际机场供水项目、天府新区大林环保发电厂项目和郫都区水务合作等项目，正在接洽简阳、彭州、新都等周边地区合作意向，并积极推进沛县、宁东后续项目发展，落地阿坝州水务环保项目并完成合资公司组建。
    内生成长与外延扩张空间兼备, 维持“买入”评级
    预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.34、0.39、0.45 元/股，按照最新收盘价对应PE 分别为13、11 和10 倍。公司现有运营项目盈利稳健，积极推进外延并购扩充运维规模；受益于成都市新区建设和异地PPP 项目拓展，业绩成长有望加速，维持“买入”评级。
    风险提示：产能释放不达预期，新项目建设进度、异地扩张进度不及预期。