事件评论
    本次回购+增持力度很大，反应了管理层对公司中长期价值的看好，不仅向市场传达了积极信号，而且有助于提升公司EPS。1）本次回购金额5-10 亿，按照现价估算，公司回购股份占总股份比例为1.35%-2.70%之间，占流通股比例为3.82%-7.63%之间；2）公司过去50 个交易日平均交易额1.99 亿元，本次回购+增持金额相当于3-5 个工作日成交量，充分显示了管理层对于公司未来发展的信心。
    公司独家运营Steam 中国，有望提升公司的平台属性，提升公司的长期估值。1）Steam 同时具备了强大的分发能力和社交体系，是游戏发行环节的发展方向，且发展逻辑在海外已经得到验证；2）Steam 在国内具备大量的用户，2017 年中国活跃用户数位列第一，长远看Steam中国具备巨大发展潜力，可能成为中国端游第一大平台，并借助游戏IP切入手游领域。
    游戏业务近期产品表现优秀，重磅产品值得期待，《云梦四时歌》和《完美世界国际版》预计Q4 推出，储备产品丰富。1）《武林外传》自6 月1 日公测以来，保持iOS 畅销榜前20 的位置，拿到硬核联盟超明星推荐；2）重磅游戏产品《云梦四时歌》预计Q4 推出，《完美世界国际版》预计Q4 推出且获腾讯6 星级代理，拥有《笑傲江湖》等储备IP，手游各个细分类别均有拳头产品；3）端游和主机游戏保持稳定，端游《边境计划》等有望下半年上线。
    盈利预测：预测2018-2020 年归母净利润为19.73 亿，23.30 亿，25.89亿，对应PE 为19.49 倍，16.51 倍，14.85 倍，给予“买入”评级。
    风险提示： 
    1. 公司核心产品延期的风险；
    2. 游戏行业发展不及预期。