随着韩国第二阶段向海外输出，摩比斯的收入上升到35.1 万亿韩元，客户拓展至丰田、克莱斯勒、PSA 等。
    产品为基：围绕底盘系统梯度布局，单车价值近万元
    底盘系统是整车核心部件，价值占比约25%。纵观全球，前10 大零部件企业有6 家企业涉及底盘系统，且业务体量大占比高。拓普围绕底盘系统持续布局，目前已搭建减震隔音+轻量化底盘件+底盘电子的梯度产品结构，单车价值现阶段为3500 元，未来有望达8000 元以上。分产品看：减震隔音是公司立身之本，持续配套吉利等自主并随通用辐射全球，内生强劲；轻量化悬架及底盘件业务下游需求旺盛，相继配套沃尔沃、特斯拉等客户，将迎来高速增长；底盘电子IBS 储备深厚，2019 年行业将逐步应用，静待爆发。
    客户为源：深耕自主崛起，借力合资走向全球
    自主崛起和全球化是国内零部件的历史性机遇，吉利和通用是两者的典型代表。吉利作为自主崛起的典范，预计到2020 年销量将达到200 万辆，拓普作为其主要供应商除了享受量的增长，更重要的是核心部件配套机会，EVP即为最佳例子；与通用深入合作，连续获得海外A 点订单，随合资走向全球。
    产能为器：产能三年翻番，从亩产值角度看公司后续增长
    零部件对应亩产值相对稳定，公司2017 年亩产值约473 万元。粮草先行，近年来公司跟随客户就近购买土地建设产能，已在杭州湾、湘潭、武汉、四川等多地购置工业用地，亩数达到2649 亩。预计2020 年将有2000 亩以上投入使用，相比2017 年1073 亩产能实现翻番，将带来收入增长的支撑。
    投资建议：走在通向自主零部件巨头的道路上
    三大维度来看，拓普具有成为自主零部件巨头的潜力。空间：围绕底盘系统，单车价值量近万元；路径：深度合作吉利和通用，享受自主崛起借力走向全球；保障：提前布局产能，未来三年翻番。预计2018、2019、2020 年EPS分别为1.27、1.49 和1.77，对应PE 分别为15.8X、13.4X 和11.3X。
    风险提示： 1. 行业销量不达预期；
    2. 原材料持续上涨，带来毛利率下降压力。