套保影响逐渐削弱，全球市场逐渐复苏
    随着一季度欧元兑美元逐渐回落，公司套保损失预计影响逐步削弱；另一方面，2017 年以来全球恶劣气候现象减少、渠道库存有所下降，全球植保市场开始趋暖，农化市场逐渐脱离下行趋势，未来随着农产品价格逐步企稳回升，全球农化市场有望转为上行，公司作为布局全球的非专利制剂公司龙头，过去已经证明公司的收入增速大幅超越行业平均增速，因此在行业上行期间，公司有望获得超额增速。
    合并后协同效应叠加公司募投项目，有力保障未来稳健成长
    一方面，ADAMA 和沙隆达合并充分发挥协同效应，缩短供应链的采购距离，另一方面通过整合ADAMA 自身产品组合和的中国农化下属制剂公司（包括江苏安邦、江苏麦道、江苏淮河化工、沙隆达等）产品组合，同时江苏制剂生产线逐步投产，ADAMA将不断扩大其在中国的销售范围和销售量，凭品牌、技术、管理等优势加速中国制剂市场的市场整合。
    公司募集15.6 亿人民币投入淮安农药制剂项目、ADAMA 产品开发和注册登记项目、固定资产投资项目以及支付中介费用，而产品开发和注册登记项目主要集中于高毛利产品，2017-2019 年带来的净利润分别为1.16 亿美元、1.55 亿美元、2.15 亿美元，将有力保证公司未来稳健成长。
    预计沙隆达Ａ（后续将改名为安道麦）2018-2019年EPS分别为1.31（存在一次性收益）、0.96元，对应PE分别为12X、17X，维持买入评级。