公司二季度单季预计实现归母净利2.6亿元-4.49亿元，由于并表，较去年同期大幅提升。考虑并表收益，与去年的合并业绩持平，维持历史高位。这主要是由于，尽管欧洲农业季节缩短对公司的当地销售造成一定的影响，但公司全球市场的销售额仍保持了强劲的增长态势。 
    中国等新兴市场将有明显增速。公司作为全球农化企业，十分注重新兴市场的成长。目前，从增速来看，世界上增速前10的农药市场有9个都是新兴市场；从市场占比来看，世界上排名前20的农药市场中，新兴市场所占份额高达53.47%；而在公司的经营结构中，公司目前的收入有超过50%来源于新兴市场。我们判断，一方面公司此前在印度等地已有较好的推广经验，未来结合其渠道、产品、服务等综合优势，大概率将会把形成的经验应用于中国市场，另一方面借助沙隆达原有的销售渠道，安道麦在国内的业务推广也将迅速推进，因此看好公司在国内市场的业绩稳步上升。 
    北极星战略稳步推进，主要市场稳步增长。合并后的公司将全球划分为5大地区，分别为欧洲/北美/拉美/印度、中东和非洲/亚太，各自的市场规模和公司占有率分别为130/107/150/40/140亿美元和8%/6%/5%/12.6%/3.6%。公司积极实施北极星战略，主要包括3点：立足中国向前发展、丰富产品组合和服务大众，从而有效发展全球业务。考虑到中国基地的顺利建成，有效缩短全球供应链，以及沙隆达的原药优势，我们预计未来3年新公司在欧洲/北美/拉美/印度、中东和非洲/亚太（不含中国）的业绩增速约为6%/8%/10%/10%/10%。 
    风险因素：1、全球极端天气与自然灾害导致农药使用大幅下降；2、国外公司与国内大型国企文化差异导致不协调降低企业效率；3、汇率风险。 
    维持"买入"评级。由于1）安道麦与沙隆达合并顺利完成，北极星战略推进各区域稳定增长；2）预期新公司能够依靠产品和农服技术抢占未来农药制剂市场制高点；3）考虑到新公司的稀缺性、和未来快速发展的能力，我们保持对公司的长期看好，维持公司2018/19/20年归母净利润预测分别为36.75/18.87/21.54亿元（对应EPS分别为1.50/0.77/0.88元），维持20.50元目标价和"买入"评级。