手机库存调整逐步落地，期待旺季叠加补库存行情：从对 IC 设计行业库存的研究中我们发现产业链库存调整基本接近尾声，目前厂商处于观望阶段，行业有望于接下来的 1-2 个季度进入补库存的上行周期，叠加旺季效应，我们认为下半年半导体行业中手机主线的“晶圆代工+封测”会体现出业绩弹性，期待大陆封测龙头长电科技下半年的业绩表现。
    业绩弹性大，长期具备全球封测龙头潜力，维持“买入”评级：随着上海厂搬迁结束、产能爬坡、劳动力效率提升，韩国厂和新加坡厂整合深入，且今年将解决高息债的问题，收购星科金朋的价值将逐渐显现。我们看好长电成为全球封测龙头的潜力。我们预计 2018-2020 年净利润分别至 6.1、12.8 和 16.7 亿元，考虑增发摊薄 EPS 分别为 0.38、0.79 和 1.02 元，以 2018年 7 月 13 日收盘价计算，对应 PE 为 45、21.5 和 16.5 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：星科金朋整合低于预期；比特币挖矿机需求低于预期；消费电子需求低于预期。