公司业绩高增长持续，重磅新产品研发稳步推进，符合我们的预期，维持“强烈推荐”评级。
    生长激素销售放量拉动公司业绩持续高增长。预计公司上半年生长激素实现40%-50%高增长，继续维持高速发展态势。我们认为，生长激素疗效确切、安全性好，长高成效可见，易形成良好口碑，口口相传不断让更多符合治疗标准的儿童接受治疗理念，快速放量态势能够继续维持，拉动公司业绩持续高增长。同时，预计公司干扰素、苏豪逸明等业务也对公司业绩增长有所贡献。
    生长激素水针、CD19 CAR-T 和赫赛汀生物类似药等重磅新产品研发稳步推进，公司未来持续快速成长前景看好。生长激素水针已申报生产、CD19 CAR-T 细胞疗法已申报临床，有望下半年取得进展。生长激素水针如获批上市，将提升公司在儿童矮小症领域的市场竞争力，未来业绩持续高速增长的确定性进一步提高。CD19 CAR-T 细胞治疗未来前景广阔，但竞争激烈，尽快获批将有助于公司建立先发优势。公司赫赛汀生物类似药在国产HER2 靶点生物类似药中研发进度排在第二，临床III 期试验正在稳步推进，成功上市后将成为公司在肿瘤治疗领域的重大突破，成为公司下一款重磅产品。除此之外，公司贝伐珠单抗生物类似药临床III 期试验启动，替诺福韦酯申报生产，溶瘤病毒、细胞治疗和抗体药物平台临床前在研项目也在持续推动，将不断为公司发展注入新动力。
    盈利预测：我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为3.70亿、4.89 亿和6.36 亿，同比分别增长34%、32%和30%，2018-2020年EPS 分别为0.37 元、0.49 元和0.64 元。考虑到公司业绩持续高增长，创新药平台带来未来长期增长潜力，给予公司一年期合理股价24.5 元，对应19 年PE 估值50 倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：重组人生长激素销售推广不及预期；产品研发进展不及预期。