2018 年至今公告的新增订单合计49.5 亿元，2017 年上半年新增工程和运营类订单合计16.4 亿元，订单继续保持快速增长。我们预期伴随水十条考核的到来，未来3 年包括城镇提标改造、农村污水、长江大保护等在内的水处理需求将快速释放，公司污水运营管理经验丰富、新收购的麦王、GEAS 等在各自领域技术优势显著，未来几年持续高成长可期。
    多方位筹措资金，推进PPP 项目
    公司通过可转债、为子公司贷款担保、发行ABS 等多种方式筹措资金，保障PPP 项目的顺利推进：2017 年底公司发行的5.97 亿元可转债上市，转股价为11.61 元/股；截至6 月25 日公司及控股子公司对外担保总额为23.8 亿元；公司拟发行资产支持证券总规模不超过1.34 亿元。
    持续高成长的水处理标的，给予“买入”评级
    预计公司2018-2020 年归母净利润分别为3.0/4.3/5.8 亿元，对应EPS分别为0.55/0.79/1.06 元/股，当前股价对应2018 年PE 为17 倍。我们预期伴随水十条考核将至，未来几年水处理需求将快速开启。公司专注于水处理领域，运营经验丰富、技术优势显著，现有订单充裕；同时引入安徽省国资委作为战投，将在市政资源、融资等方面得到加强，员工持股亦购买完成。给予“买入”评级。
    风险提示
    公司订单执行情况低于预期；融资环境恶化导致公司财务费用多于预期；工业水处理及乡镇污水业务拓展低于预期