按照公告日收盘价12.69 元/股计算，增持上限对应的增持金额约为2.71亿元，增持资金为大股东自有资金及自筹资金。近期受到市场的影响，公司股价波动较大，此次大股东大手笔增持，充分彰显对公司未来发展的信心。
    内生增长一：超净排放仍有空间，227.87 亿/年待释放。目前我国电力行业脱硫、脱硝、除尘基本实现全覆盖，增量空间主要来自于超净排放，根据我们的测算，到2020 年，存量待改造的煤电装机总容量约为2.26亿千瓦，新增装机规模约为1.74 亿千瓦，存量+新建市场空间合计683.60亿，折合未来三年227.87 亿/年。根据公司年报，2017 年新增订单合计94 亿（Q1 新增27 亿、Q2 新增25 亿、Q3 新增26 亿、Q4 新增16 亿），在手订单合计149 亿（其中73.15%为传统电力行业），在手订单充足，为业绩稳健增长奠定基础。
    内生增长二：非电市场空间广阔，政策+盈利双因素驱动。根据我们的测算，如果2017 年6 月环保部发布的20 项国家污染物排放标准能够落实，则非电工业行业有望释放1828 亿提标改造市场空间，带来1066.1亿元/年运维市场空间。自上而下看，环保督查、环境税、排污许可证、第二次全国污染源普查等一系列针对工业企业的环保政策和行动加速落实；自下而上看，得益于供给侧结构性改革的深入推进，企业生产经营环境得到明显改善，工业企业盈利能力显著增强，两因素结合，市场空间有望加速释放。
    股东变更：新股东资源丰富，打造环境综合治理平台可期。阳光集团业务涉足地产、教育、环保、金融等多个领域，未来有望在资金、项目、客户等方面对公司形成支持。我们判断，无论是深耕传统电力行业，还是拓展非电领域，均只是公司未来发展规划中的一部分，在大股东的引导和支持下，公司立足工业、进军市政，最终打造成为环境综合治理平台可期。
    盈利预测与投资评级：预计公司2018-2020 年归母净利润分别为8.25、9.13、10.33 亿，EPS 0.77、0.85、0.97 元，对应PE 16、15、13 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：非电领域订单落地和执行不达预期。