截至2018 年3 月31 日，公司在上海、南通、福州、厦门、杭州、宁波、绍兴、无锡、嘉兴和舟山共开设了196 家直营门店，专业销售中高端母婴用品并提供婴儿抚触等专业服务，公司直营门店累计营业面积近达114105 平方米，全部由公司及子公司直接经营，为客户搭建了一站式母婴用品采购及孕婴童健康服务平台。公司历经多年的发展与壮大，现已成为中国国内知名的母婴连锁零售企业之一，主要零售商品包括奶粉类、食品类、棉纺类、用品类、玩具类和车床类等六大类母婴商品，主要零售渠道包括直营门店和电子商务平台。
    母婴市场蓬勃发展，现阶段市场集中度分散。未来，母婴产品市场将继续保持稳步增长：①中国自2006 年起迎来将持续十数年的第四波人口生育高峰，这样的背景孕育出了一个庞大的潜在消费市场，驱动母婴产品市场蓬勃发展；②随着80、90 后的独生子女相继进入育龄期，婴幼儿在城市独生子女父母家庭中占据更为重要的地位，城市中的独生子女父母对中高端母婴产品具有旺盛的消费需求，也有较强的消费能力；③2015 年10 月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》对外发布，中国将全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，“二胎政策”的全面实施必将带来新一轮的生育高峰，从而孕育出更为庞大的潜在母婴消费市场，驱动母婴产品相关行业蓬勃发展。行业参与者众多，市场较为分散，但尚未出现有明显优势的全国性实体专营领军企业。但就一站式母婴商品连锁零售市场而言，包括公司在内在北京、上海、广州已有一些企业展露头角，但与整体市场容量相比，仍有极大的发展以及整合空间。
    未来三年公司目标新增门店130 家。根据公司战略发展规划，2018-2020 年公司的业务扩张策略包括在上海、江苏、浙江、福建、广东等5 个省市的7 个城市新设130 家直营店（其中36 家直营店中包含提供婴儿抚触服务的场馆）。根据现有计划，公司预计2018 年新设40 家门店，2019 年新设40 家门店，2020 年新设50 家门店。公司目前经营的母婴连锁门店主要位于上海、福建、江苏和浙江地区。
公司未来的业务扩张策略主要为深耕已入驻的区域（预计三年内新开120家门店），以及开拓广州市场（预计三年内新开10家门店）。广州为中国华南地区的经济和商贸流通中心，市场容量大，外部环境好，不存在特殊的税收政策，中产阶层的消费习惯与华东地区没有显著差异，因此相关市场环境不会对公司新设门店产生不利影响。 
    盈利预测和投资评级：首次覆盖给予增持评级。预计公司 2018-2020 年销售收入为21.01 亿、24.33 亿、29.09 亿元，分别同比增长16.2%、15.8%、19.6%；预计归属于上市公司股东净利润分别为1.14 亿、1.37 亿和1.68 亿，分别增长22.2%、20.0%和22.7%；预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.14 元、1.37 元和1.68 元，对应当前股价PE 分别为43X、36X、30X。我们看好母婴行业较高的增速和成长空间，公司是华东区域龙头，未来三年展店加速，首次覆盖给予"增持"评级。  
    风险提示：经济低迷消费者购买欲望下降；市场竞争加剧及目标市场被抢先布局；门店扩张速度不达预期；门店培育期过长。