公司业绩得到稳步提升主要源于新增门店较多，2018 年一季度公司新开 8 家门店，未来三年，预计扩张门店 130 余家。充足的门店储备和较快的开店速度为公司业绩稳定增长提供动力。
    盈利能力提升主要源于门店优化布局，提升毛利率。公司 2018Q1 实现销售毛利率、净利率 25.14%、2.86%，分别同比提升 0.57%、0.10%。销售毛利率大幅提升主要源于三个方面：1）随着门店布局不断扩张，公司的议价能力逐渐提高，有效降低采购成本；2）公司逐步关闭毛利率较低的沿街店，新开门店主要为毛利率较高的商场店。净利率增幅小于毛利率增幅，主要源于一季度报告期 2 家门店提前结束合约，支付较多补偿金，导致营业外支出同比增加 544.83%。
    经营策略稳定，业绩保持稳定增长。公司一直以来实行以线下直营门店为主，线上电商销售渠道、婴儿抚触等服务为辅的经营策略，满足了消费者的多方位需求。未来三年，公司预计增加直营门店 130 余家。门店的扩张使得会员数量不断增长，公司的精准差异化营销、专业的经验与高效率的管理形成了公司的竞争优势，公司的电商销售渠道、婴儿抚触服务尚且处于成长期，为直营门店带来流量，为展店提供基础，预期未来经营业绩稳定增长。
    盈利预测、估值和评级：预计2018-2020 营业收入分别为 20.65 亿元、23.85 亿元、27.79 亿元，未来三年实现归母净利润分别为 1.11 亿元、1.41 亿元、1.70 亿元，实现EPS分别为1.11 元、1.41 元、1.70 元，2018 年 4 月 27 日收盘价对应 PE 分别为52.9 倍、41.5 倍、34.5 倍，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：门店续租失败，展店不及预期