从医院来看，南京医科大学友谊整形医院仍然是公司收入主要构成部分，营收占总业绩的 41%，从项目来看，整形外科业务在主营业务中占比最多，占 67.46%。
    2017 年超千亿市场规模的中国医美行业年增长率 40%，渗透率仅为 1.5%，未来有望保持高速增长
    根据 Technavio 统计，2016 年我国医美市场以 40%的增速达到 1250亿，但是相比其他国家尚处于发展初期。2017 年我国医美市场渗透率仅为1.5%，远低于美国 14.1%、巴西 10.9%、日本 11.1%的渗透率，我国医美行业发展空间巨大。2017 年我医美消费人数达到 1400 万人，随着人均可支配收入提高和人们变美意愿提升，医美消费人数未来将进一步加大。目前我国医美行业格局比较分散，正规美容机构总量达到 9500 家，民营机构占 92%，其中艺星、伊美尔、柏荟、华韩整形等公司营收超过 5 亿，处于行业头部。
    JCI 认证+医教研相结合，8 名外籍专家人才提供核心竞争力
    华韩致力于医院标准规范管理，而旗下 3 家连锁医院已通过代表全球最高医疗评审标准的 JCI 认证，国内目前通过国际 JCI 认证医美类医院仅有 4 家。公司下属南医大友谊整形医院是全国唯一一家既评定为三级医院又获得国际JCI  认证的整形外科医院，且获得国内第一批 5A 级医疗美容机构资格。公司注重研发，与南京医科大学联合走医教研路线，截至 2017 年，下属医院共发表158 篇论文，其中 SCI 论文 16 篇，共获得 21 项医学专利，同时公司重视人才培养，至今已培养 8 名硕士研究生，且有 8 名外籍整形专家坐镇，指导各下属医院，形成了良好品牌和技术优势，在医美行业拥有强大竞争力。
    财务预测
    不考虑公司未来 3 年产生新的并购，参考行业未来发展状况以及公司竞争情况，我们预计 2018、2019、2020 年的营业收入分别为 7.66、9.24 以及 11.05亿元，同比增加 21.06%、20.55%以及 19.65%；而由于 JCI 审评的完成、管理水平的不断提高及费用的控制，2018、2019、2020 年的归母净利润分别为 0.37、0.51 以及 0.63 亿元，同比增速分别为 27.70%、36.71%以及 25.31%，对应 EPS分别为 0.44、0.61 以及 0.76 元。
    风险提示：公司核心人才流失风险，医美政策变化风险；医疗事故风险。