“清废行动”加剧危废处置供需缺口，成为2013 年“两高司法解释”后，危废行业快速发展的又一政策助推器，行业将迎来第二春。
    广东省危废处置情况：焚烧与填埋处置产能不足，制定三年产能规划
    广东省2017 年产废量约300 万吨，危废处置核发资质约504 万吨/年。虽然整体危废核发资质量大于危废产量，但存在结构性产能不足，焚烧和填埋无害化处置产能严重不足。
    为加快危废处置设施建设， 广东省制定了三年行动计划（2018-2020），根据规划的危废处置重点工程项目表，涉及上市公司包括东江环保、雅居乐、瀚蓝环境、金圆股份。其中6个项目与东江环保相关，涉及新增产能22.7 万吨/日（焚烧8.5万吨+填埋7.7 万吨+物化2.1 万吨+资源化4.3 万吨）。
    广东省省属国企整合，东江环保资源有望增强
    广东省国企改革目标到2018 年底前基本完成省属企业重组整合，原21 家省属企业集团初步重组为15 家。总体整合思路是将目前省属企业分为准公共类、竞争类、金控类三大类别，其中准公共类将构建机场、公路交通、能源、水务、固废危废处理十大基础设施投融资平台公司。
    目前广东省属国企中，广业集团、广晟集团、南粤集团旗下拥有环保资产，未来存在整合预期。东江环保有望成为广东省属国企旗下固废处置平台，聚焦更多省级资源。
    东江环保：危废处置产能集中释放，新建项目有望提速
    公司为广东省国资委旗下危废处置龙头，目前危废资质产能160万吨/年，根据在手项目建设进度，预计2018-2020 年产能将达到220 万吨、270 万吨、350 万吨。“清废行动”加剧供需不平衡，已造成各地焚烧价格上涨，预计新增产能盈利性将提升。同时，“清废行动”自上而下推动各地政府加速危废处置基础设施建设，预计在建项目进度会加快，新增规划产能将有序推进。
    投资建议与盈利预测
    基于目前的政策与资金环境，公司良好的经营现金流与国企背景，公司主营危废业务量价齐升，我们认为公司兼具短期与长期投资价值，预计公司2018-2019 年净利润分别为5.78 亿、7.95亿，对应目前股价PE 分别为26 倍、19 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：项目进度不及预期，政策执行不及预期