军品业务长期向好，盈利能力持续提升。
    控股股东一致行动人增持彰显发展信心，推出股权激励计划首开先河
    控股股东一致行动人中航科工计划自2018 年2 月13 日起 6 个月内增持公司股票，截至2018 年5 月11 日收盘，中航科工累计增持公司股份243.05万股，占公司总股本的0.174%，彰显对公司发展的信心。同时公司推出股权激励计划，第一期拟向公司高管等激励对象合计92 人授予407.2741 万股限制性股票，并对ROE、净利润率和EVA 提出限定要求。股权激励计划的推出有助于充分激发管理层积极性，有利于公司长期发展和利润释放，也将为主机厂进行股权激励开创先河。
    受益于战略空军转型加速，公司主要军品凸显价值
    随着空军担负使命和任务的变化，我国空军战略正由国土防空型向攻防兼备型加速转变。全疆域作战的战略思想要求空军可遂行大跨度、远距离空域作战任务，公司重型战斗机歼-16 航程相对较远、载弹量相对较大，具备对地对海以及电子战等多用途能力，市场需求空间达到550 架，凸显出重要价值，预计将成为公司“十三五”期间的核心增长点。同时舰载机作为公司的特色机型，目前仅由中航沈飞负责研制生产，有望在航母陆续服役后为公司提供成长空间。
    投资建议：
    公司作为国内战斗机的主要整机制造商，是少数实现核心军品资产整体上市的主机厂，治理结构清晰，盈利能力强劲。基于公司在空军战略转型进程中发挥的重要作用，我们看好公司未来的长期发展。预计公司2018-2020 年EPS0.61 元、0.78 元和1.02 元，分别对应PE 为59X、46X 和35X，给予“买入”评级。
    风险提示： 1. 空军装备发展不及预期；
    2. 军品订单不及预期。