. 海外作者图书市场规模走高，新经典享行业红利
    从行业来看，据开卷信息数据，2017 年上半年实体店虚构类前100 名中的境外作家作品占38 种；非虚构类TOP100 中的境外作者作品有24种；少儿类TOP100 中的境外作者作品同样为24 种。海外作者不仅贡献大，增长快，而且效率水平高。从开卷信息的数据来看，海外图书码洋品种效率（码洋比重/品种比重）由2014 年的1.8 上升至2016 年的2.08，以较低的动销品种数赢得了较高的销售码洋。
    . 投资建议
    我们看好公司在海外图书市场的布局，旗下海外版权资源丰富，未来公司在少儿、文学两个增长最快的细分市场领域将继续保持优势地位。预计公司2018-2020 年每股收益分别为2.37 元、2.97 元、3.71 元。5 月25日收盘价对应2018-2020 年每股收益的市盈率分别为37.44x、29.90x、23.90x。公司作为细分领域的核心资产，所处行业内生增长确定性高，维持买入评级。
    . 风险提示
    大众图书市场后续增长乏力；互联网等新媒体娱乐形式对阅读时间的挤占；公司精品图书销量下滑。