环保高压菊酯涨价，公司一体化布局最为受益。2017 年，环保严格导致了菊酯中间体短缺，菊酯价格大幅上涨；2018 年2 月，商务部裁定从印度进口的菊酯中间体醚醛存在反倾销，菊酯成本提升，一体化企业受益；近期，苏北化工园区停产自查，菊酯供应进一步紧张。根据公司公告，2018Q1 杀虫剂平均售价21.14 万元/吨，比去年同期上涨27.66%；目前，功夫菊酯市场价格25万元/吨，17 年五月价格为15.4 万元/吨；联苯菊酯目前市场价为36-38 万元/吨，17 年五月份为22-23 万元/吨。公司是菊酯龙头，配套了关键中间体，不会受到中间体供应影响，而且环保投入力度大，产品供应没有受到影响，此次菊酯景气度有望超预期，公司最为受益。
    麦草畏不断放量，如东二期、三期连续增厚公司业绩。跨国公司对抗麦草畏转基因种子的推广不断向前推进，公司麦草畏产能提升至2.5 万吨，已成为全球龙头，产量较去年进一步增加。公司如东二期接近投产完成，如东三期在审批完成后将开始投建，如东二期、二期投资额都在20 亿元左右，对公司现有产品和产能进行了有效补充，将不断增厚公司业绩。
    油价上涨，农药价格有望得到提升。近期，原油价格不断上升，布油价格已接近80 美元/桶。油价上涨，会增加农药成本，有望提升农药价格。另一方面，原油价格的不断上行，将不断推升粮食价格，也有利于促进农药行业景气度的提升。
    农药行业集中度不断提升，一线龙头有望不断成长。“十三五”期间，我国农药原药企业数量将大幅减少，将培育2-3 家销售额超过100 亿元、具有国际竞争力的大型企业集团，农药行业的集中度将不断提升。公司作为国内农药行业的绝对龙头，有望受益于行业的发展，得到不断成长。
    给予“强烈推荐-A”投资评级。公司是国内农药行业的绝对龙头，主要产品菊酯景气度不断超预期，麦草畏推广稳步增加，“十三五”期间农药集中度提升加速，龙头企业不断成长，公司有望充值受益。预计公司2018-2020 年归母净利润分别为9.04 亿、10.86 亿和12.41 亿，EPS 分别为2.92 元、3.50 元和4.00 元，对应PE 分别为22 倍、18 倍和16 倍，继续给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：下游需求不及预期的风险、环保力度减弱的风险。