PO 和烧碱两种主要产品供需格局良好，盈利能力保持高位。
    中期来看，新项目陆续落地带来利润增量
    黄河三角洲热电已完成资产过户，正常运行后将大幅提升降低公司用电成本；在建7.5 万吨环氧氯丙烷、6000 吨电子级氢氟酸、1000 吨六氟磷酸锂将于18、19 年投产，带来利润增量；17年与亿华通设立氢能公司，与中国五洲、清华工研院建设军民融合产业园，聚焦氢燃料、军民两用材料、轻烃化工，公司氯碱装置副产氢气，未来一体化程度将进一步提升，新增利润看点。
    长期来看，产业升级雄心已经显露
    17年1月水木有恒基金成为公司单一第一大股东，目前持股比例10.79%，清华工研院的入股将助力管理层新老交替、优化发展思维、提升研发实力，为滨化股份这一老牌氯碱龙头带来显著正向改善；18 年3 月《山东新旧动能转换规划》将“滨化集团北海新区轻烃一体化”列为重点项目，总投资400-500 亿，公司实施转型升级的雄心已经显露。
    强烈推荐，买入评级
    公司是具有估值优势的“周期成长股”，预计18 年将实现归母净利润13.5 亿，对应EPS 1.14 元，对于PE 8 倍，具有估值优势，未来成长路径清晰，给予“买入评级”，继续强烈推荐。