投资要点：
    维持增持评级，维持目标价 46 元。维持公司 2018-2020 年 EPS 预测为 0.92/1.52/2.64 元，维持目标价 46 元。
    PPP 项目清库对易华录项目无实质影响，这一点超出市场预期。经历了三年多的快速发展，PPP 产业出现了许多乱象，在严控风险的大前提下，财政部对 PPP 项目进行清理整顿，清退僵尸项目、超限项目、主动退出项目、不规范项目和违规举债担保项目。易华录 PPP 项目运作规范，不受影响。
    PPP 项目具备特殊优势，在强监管背景下，投资额仍在增加。PPP 模式具备三大优点：第一，PPP 项目依靠利益共享、风险共担的伙伴关系，可以有效降低项目的整体成本。第二，PPP 模式有助于增加基础设施项目的投资资金来源。第三，PPP 模式可提高公共部门和私营机构的财务稳健性。PPP 项目总投资金额从 2017 年 6 月的 16.36 万亿增加到了 2018 年 2 月的 18.45 万亿，说明监管不代表停滞和不发展，而是更加健康有序发展。
    PPP 模式改善公司经营性现金流。公司此前的智能交通项目多数需要垫资，造成了经营性现金流承压，一直为市场所担忧。PPP 模式下，SPV 公司将向公司支付工程款，改善公司经营性现金流，资金压力将有所缓解。
    风险提示：法律及合同风险，项目建设风险，项目运营风险