近年来，"汤姆猫"强调模拟、养成、社交元素，在玩法上向重度游戏靠拢，在美术上坚持卡通风格；除了传统的广告变现，内购变现的潜力也不可小视。 
    金科文化让"汤姆猫"更上一层楼：首先，金科全面收购Outfit7之后，将在中国这个全球最大手游市场投入更多资源，扩大"汤姆猫"的用户基数；其次，金科旗下的杭州哲信擅长整合安卓渠道的长尾流量，具备丰富的国内安卓发行经验，恰恰可以弥补Outfit7的短板。最后，金科的财务和战略资源将加速"汤姆猫"IP的多元变现，包括动画、教育、主题乐园等。  
    投资建议 
    2018年一季度，公司收入同比增长96%、归母净利润同比增长174%，我们估计大部分增长来自Outfit7并表的贡献。目前，"汤姆猫"在中国的MAU超过1.2亿，广告和内购变现都有很大潜力，是公司业绩的首要增长引擎。 
    杭州哲信的业绩承诺隐含2018年扣非净利润增长23%以上；与"汤姆猫"的合作将为哲信注入新活力。原有化工业务将保持稳定增长。 
    基于可比对象估值法和DCF估值法，我们赋予金科文化目标价15.00-16.10元，对应20-22倍2019年P/E。首次评级"买入"。  
    风险：限售股解禁，新产品延期风险，监管风险，IP变现风险，海外市场风险。