其中第四季度，营收 71.9 亿元，同比增 5.5%；归母亏损 4.9 亿元。毛利率 14.3%，同比降 1.6pct、环比降 0.8pct。
    规模稳定扩张，KSS 、TS  营收符合预期。公司自 2011 年来依靠并购德国普瑞、美国 KSS 及德国 TS 道恩做大规模。分业务来看，2017 年功能件、汽车电子、新能源业务等原有业务均取得正增长。汽车安全、车载互联两项业务处于正常经营状态。
    整合 KSS 、并购高田资产一次性影响大，2017  年是奠基之年。2017 年全年研发费用同比增 3.3 亿元，KSS 大量新项目量产爬坡拖累毛利率影响全年毛利约 2.0 亿元、且新项目量产而产生的额外开支约 0.8 亿元，此外2017Q4 集中计入了高田资产并购项目的各类中介费用 1.1 亿元，美国税改影响 0.7 亿元，墨西哥工厂整合的一次性影响 1.3 亿元。
    2018Q1  并购相关费用拖累盈利，但向好态势明显。2018Q1 公司毛利率从2017Q4 的 14.3%提升至 17.1%，盈利虽仍较低但已处于恢复通道。2018Q1高田资产并购项目产生的财务费用、中介服务费用和为整合准备发生的相关费用约 2 亿元。公司预计 2018 年上半年营收 220-250 亿元，归母净利润 4-5 亿元，我们认为 2018Q2 的公司的盈利接近正常状态。
    高田收入囊中，期待整合增效。短期来看并购整合导致公司利润出现较大波动，但并购高田后均胜在汽车安全等领域规模、技术等方面均为全球一流水平，并购高田将对公司利润带来较大盈利弹性，且公司的整合协同有很大的提高空间。我们调整了盈利预测，预计 2018-2020 年公司 EPS 分别为 1.30/1.95/2.55 元，维持“审慎增持”评级
    风险提示 ： 乘用车销量大幅下滑，出现重大生产质量事故，产品良率不及预期