考虑节日重叠影响，略微下调公司2018-2019年EPS为0.38（-0.03）/0.47（-0.03）元，预计2020年EPS为0.56元，维持目标价14.86元，"增持"评级。 
    2017年时尚珠宝、女包高增长，2018年Q1节日重叠致收入放缓。公司2017年实现收入30.86亿元（+12.69%），净利润2.84亿元（+43.96%），EPS0.31元，符合市场预期。分品类看，公司时尚珠宝收入19.78亿元（+16.67%），女包收入3.54亿元（+13.12%），增长迅速。2017年投资收益0.57亿元，比2016年同期增加0.39亿元（理财收入、联营企业盈利增加），带动净利润大幅增长43.96%。 
    节日重叠致2018Q1收入利润增速暂缓。公司2018Q1收入8.42亿元（+0.79%），净利润0.94亿元，同比增长0.21%，略低于市场预期。珠宝行业2018年Q1普遍受到情人节与春节重叠影响，公司预告1-6月净利润增速0-20%，预计Q2收入、利润有望恢复较高增速。 
    拟收购思妍丽剩余股权，时尚集团共享她经济盛宴。公司拟增发1.32亿股份收购思妍丽剩余74%股份，发行底价9.83元。思妍丽100%股份评估价值17.58亿元，收购估值对应2018年PE仅17.58倍。思妍丽在高端美容市场优势显著，后续有望与潮宏基在会员打通、渠道协同上将充分发挥集团优势，共享她经济盛宴。 
    风险提示：行业竞争加剧，并购整合不及预期，可选消费增速下滑。